来源：银河期货

　　银河期货首席策略师  沈恩贤

　　期货从业证号：F3025000

　　投资咨询证号：Z0013972

　　PVC：低位震荡偏强，等待回落后的逢低做多机会。

　　现货市场，国内PVC粉市场整体价格重心上移，整体交投有所好转。PVC期货震荡上涨，点价优势下降，一口价陆续调涨，下游对高价抵触，少量刚需补货，部分套保商补货，局部成交尚可。PVC粉SG-5常州市场主流自提成交价格为5380-5490元/吨，较上一交易日上涨75元/吨。PVC粉SG-5广州市场主流自提成交价格为5500-5640元/吨，较上一交易日上涨40元/吨。目前印度BIS认证政策仍无定论，但国内价格下跌至外商心理价位，出口成交放量，PVC下跌动能有所减弱，市场消息称BIS认证延迟执行将于下周初落地，后期主要关注BIS认证政策进展及台塑预售报价。PVC利润继续走差，但当前利润距此前低点仍有较大距离，当前亏损幅度尚不足以驱动企业大量减产，渤化和齐鲁开车，9-10月PVC检修计划偏少，且金泰30万吨装置有投产预期，PVC供应仍有压力。

　　内需方面，终端地产需求表现仍弱，现货压力增加，上游库存压力逐步显现，社库边际去库但仍在高位。台塑9月报价或将延期至下周公布，受海运费价格下降等因素影响，市场预计9月份PVC报价将下调，但考虑到印度BIS政策落地后公布以及台塑9月开启大修，价格降幅有所收窄，预计下调幅度在20-50区间。1-6月PVC粉出口同比走强，累计出口量130.47万吨，同比增加21.93万吨，增幅为20.20%。出口至印度的数量为71.78万吨，同比增加17.75万吨，增幅达32.85%。印度经济高速发展，自身PVC产能仅有约165万吨，产量基本维持145万吨左右。对外需求缺口约300多万吨，其中近三分之一进口来源于我国。市场对后期出口仍存有期待，一是目前海运费已经有所下降，二是九月中旬雨季结束印度需求或有好转，三是BIS认证市场普遍预期延长执行。

　　库存方面，目前仓单合计55万多吨，隆众统计的社库企库累计约129万吨，去库之路漫长。目前PVC产能利用率在接近75%的中低水平，平均利润已经达到亏损状态，部分装置保持低负荷运行。但从产能来看，大部分低效产能已经退出市场，目前8月检修计划仍存，后期计划偏少，整体供应将维持继续回归的预期。在没有出现大规模减产的情况下PVC再想出现较大的上涨行情也是比较困难。

　　策略参  考

　　近两天PVC出现了较大的反弹，主要也是基于出口和内需季节性好转的预期。但上游能出清的装置较少，目前利润下主动大面积减产的可能性较小，而出口不能超出预期的情况下将仍难以弥补内需走弱。估计PVC仍然以低位区间震荡为主，回归到今年5月份大涨之前的低位震荡走势阶段，但重心有所下移。但由于在低位，操作上仍然以下探回调之后逢低短多为主，追高需谨慎。

责任编辑：赵思远 山东九吉公大健康产业有限公司